MásMóvil compra Yoigo

En redes sociales ha dicho MásMóvil que "tiene una relación con Yoigo"... pues le ha costado comprar la pareja más de 610 millones de Euros, 612; que ahora te explicaré.

El nuevo grupo, una vez completadas la compra de Yoigo y la de Pepephone, anunciada en abril, tendrá unos ingresos proforma 2015 de 1.071 millones de euros con un resultado bruto operativo (ebitda) de 108 millones, ha indicado MásMóvil en el comunicado. La adquisición de Yoigo (junto con la de Pepehone) permitirá a MASMOVIL reforzar y consolidar su posición como cuarto operador nacional de telecomunicaciones en España, con una cifra agregada de 4,2 millones de clientes de móvil y una
base de alrededor de 70.000 clientes de banda ancha.

Por tanto, MASMOVIL ha adquirido el 100% de las acciones de Xfera Móviles S.A. (“Yoigo”), el cuarto operador móvil en España, con presencia nacional y red propia, a sus actuales accionistas: • Telia Company AB (“Telia”) con una participación del 76,56%, • ACS Telefonía Móvil, S.A. (ACS) con una participación del 17,00%, • Fomento de Construcciones y Contratas (“FCC”) con una participación del 3,44%, • Siema Investments, S.L. (“Abengoa”), con una participación del 3%


Meinrad Spenger, CEO de MÁSMÓVIL ha dicho en rueda de prensa que “MÁSMÓVIL, Yoigo y Pepephone, todos juntos, tenemos la oportunidad única de crear un operador ejemplo, moderno e innovador en toda Europa. Tenemos muchos valores en común entre ellos la transparencia, la eficacia y el foco en el cliente. Hoy presentamos un cuarto operador fuerte para competir en el mercado con el firme objetivo de ofrecer los precios más competitivos con el mejor servicio a los clientes.


Yoigo tenía 3,3 millones de clientes de líneas móviles a finales del 2015, de los cuales casi un 70% lo son en la modalidad de contrato. Cuenta con una red propia, que ha sido recientemente actualizada, de cerca 4.700 emplazamientos con cobertura del 85% de la población y frecuencias 1.8GHz y 2.1GHz.


En un mercado de telecomunicaciones cada vez más convergente, la evolución comercial de Yoigo como un proveedor de “solo móvil” ha sido positiva, ya que ha conseguido reducir las tasas de rotación de los clientes, con ARPU’s y EBITDA crecientes.

Yoigo recibe el apoyo de más de 800 puntos de venta en exclusiva a través del territorio nacional, y emplea a 100 personas directamente.

En el ejercicio 2015 Yoigo ha alcanzado 865M€ de ingresos, un EBITDA de 83M€ (9,6% margen EBITDA) y un Operating CF1 de 34M€, que incluye el capex necesario tanto para el mantenimiento de su red propia como para la actualización de la misma a 4G. Excluyendo este último, el Operating CF recurrente habría ascendido en 2015 a 64M€.

Los términos de la operación suponen un valor 100% del negocio (“EV”, o “valor compañía”) de Yoigo de 612 millones de Euros, lo que incluye tanto las acciones como los créditos participativos y la deuda neta de la compañía. MASMOVIL ha realizado ya un primer desembolso de 30M€.


Esta valoración implica un múltiplo de 7,3x EV/EBITDA 2015 y 18,0x EV/Operating CF 2015 que sería de 9,5x en términos de EV/Operating CF Recurrente. El impacto, en términos de EBITDA, de los ahorros de costes contractuales esperados tras la incorporación de Yoigo en el nuevo grupo, se estima en alrededor de 60M€, los cuales se alcanzarán de forma progresiva hasta 2019. Para la obtención de dichos ahorros MASMOVIL espera incurrir en alrededor de 50M€ de costes de integración y transacción distribuidos durante los próximos tres años.

Teniendo en cuenta dichos ahorros de costes, el múltiplo EV/EBITDA se reduciría a 5,3x en términos pro-forma 2015, mientras que el múltiplo EV/Operating CF sería de 8,1x y de 6,1x en términos recurrentes.

En caso de que el nuevo grupo alcanzara 300M€ de EBITDA en 2019, el precio de compra podrá verse incrementado en hasta 96M€ como pago contingente a realizar en 2020, no realizándose ningún pago de dicha naturaleza si el EBITDA 2019 se situara por debajo de 210M€. Considerando el máximo pago contingente y el EBITDA requerido en 2019 para dicho pago, el múltiplo EV/EBITDA 2019 sería 2,4x.

Los términos del roll-over de los accionistas españoles implica la emisión de financiación a largo plazo convertible en acciones de MASMOVIL por un importe nominal de hasta 261M€.